Por Aldo Battisacco – Desde Buenos Aires (Enviado especial)

El secretario de Finanzas, Luis Caputo, y el titular de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Marcos Ayerra, asistieron a la Cámara de Diputados para defender el proyecto que se propone transformar el mercado de capitales ante un plenario conformado por las comisiones de Finanzas, Legislación General y Presupuesto de la Cámara baja, presidido por Eduardo Amadeo (Pro-Cambiemos).

La iniciativa del Poder Ejecutivo modifica las leyes de Mercado de Capitales; de Fondos Comunes e Inversión; de Obligaciones Negociables; de Caja de Valores; y de Netting, entre otras.

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Luis Caputo fue recibido por un plenario de comisiones en diputados

Una vez finalizada la reunión, Conclusión dialogó con el diputado Mario Amadeo, quien reafirmó la posición de Luis Caputo y refirió que “el mercado de capitales es el lugar donde se encuentran los que necesitan dinero para invertir y los que ofrecen plata para inversores, nuestro país tiene un grave problema porque carece de un mercado de capitales y no funciona. Casi el 80% de la pyme cuando necesita hacer una inversión se financia con sus propios fondos o con los usureros. Con la reforma, las pymes podrán acceder a otra operatoria para financiarse”.

“Es decir –dijo Amadeo- la pymes podrán emitir pagarés, entrar con acciones, como se hace en cualquier parte del mundo, porque el corazón de esta reforma es tener un mercado de capitales en el que se puedan encontrar fondos para invertir y que se constituya con una modalidad de largo plazo con financiamiento a muchos años”, describió.

Consultado sobre cuáles deberían ser las expectativas a corto plazo, el legislador afirmó que “se verán ventajas en 2017 porque la ley establece que cuando una pyme le vende a una gran empresa, por caso un supermercado, este, dentro de los 20 días le tienen que dar un pagaré que la pyme pueda cobrar pero no a 20 años”.

Mientras se desarrollaba la reunión con el plenario de comisiones el secretario de Finanzas señaló que “El objetivo es crear una nueva fuente de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas”.

Y añadió: “Tenemos que lograr fomentar el ahorro en moneda local a tasas razonables y a largo plazo, para que las pymes tengan un negocio más rentable y menos volátil”.

Por su lado, el presidente de la Comisión Nacional de Valores dijo que “hay que generar las bases para darle un fuerte respaldo al financiamiento de las pymes”.

La iniciativa tiene como objetivo fortalecer el rol, las facultades y el financiamiento de la CNV como organismo regulador, y darle protección a los inversores.

Según ambos funcionarios, de aprobarse el proyecto, aumentaría “la cantidad de inversores y de empresas que se financiarán en el mercado de capitales, especialmente las pymes, tal como señalaron los funcionarios.
Otros de los objetivos son “promover prácticas mejores y más seguras en la infraestructura de mercado” y “alentar la integración y federalización de los distintos mercados del país”.

Respecto de la Comisión Nacional de Valores, se elimina la facultad discrecional para remover el directorio y designar veedores con poder de veto, bajo el argumento de que son atribuciones “ilegales” y que constitucionalmente y por la Ley de Sociedades, se requiere un procedimiento judicial para estas acciones.

Además el proyecto otorga a la CNV,  facultad de fijar comisiones máximas, emitir normas para evitar conflicto de intereses en perjuicio de los inversores y mitigar el riesgo sistémico en el mercado de capitales.

 

Por Douglas Elespe(*)

La finalidad de una norma que regula el mercado de capitales es procurar hacer al mismo un medio idóneo para capturar el ahorro de una economía para volcarlo a la financiación de proyectos productivos. Los argentinos tienen un alto poder de ahorro que no siempre se vuelca a los mercados financieros locales para reciclar en la financiación de emprendimientos productivos de la economía real ¿por qué? La inflación, la devaluación, la inestabilidad macro e institucional han jugado históricamente en contra. En segundo lugar, los inversores-ahorristas no se han sentido siempre bien protegidos por el sistema institucional de canalización del ahorro a la inversión (ICAI) ni han estado satisfechos por el rol cumplido por los reguladores

(*)  Actualmente Presidente y Gerente General de FIX SCR. SA ACR, antes Fitch Argentina SA (cambio de denominación en trámite en IGJ).

Abogado. Posgrados: MBA, Universidad de California, Doctor UBA en especialidad Economía y Finanzas. Tiene publicados Libros y Artículos sobre su especialidad en derecho, crédito y finanzas.

Profesor Universitario. Prof. Ordinario (por concurso) UBA-Política Económica- Prof. En Maestría en Derecho y Economía de Mercados de Capitales y Sistema Financiero. Sub Director Maestría UBA de Derecho & Economía. Miembro de Institutos de la Academia de Derecho y de la Academia de Ciencias Morales y Políticas